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Pour les investisseurs, la première moitié de l’année s’est déroulée de manière très différente des prévisions. Après une année 2022 affreuse, qui a vu le cours des actions et des obligations chuter et l’inflation et les taux d’intérêt bondir, le consensus de janvier était de se mettre à l’abri et se couvrir. Une récession a été largement annoncée, la seule question étant alors de savoir si elle allait frapper au premier ou au second semestre de l’année. Les suppressions d’emplois ont commencé à s’accumuler et les CPG étaient très, très populaires.
Sept mois plus tard, les choses vont mieux. Vraiment? Dans un monde où le verre est à moitié plein ou à moitié vide, le moment est peut-être venu d’obtenir un deuxième avis sur votre stratégie d’épargne-retraite.
LEs bonnes nouvelles
L’année 2023 a été mitigée jusqu’à présent. Oui, les marchés boursiers et les perspectives économiques se sont améliorés, mais avec quelques réserves. Aux États-Unis, une part importante des gains de 19 % du S&P 500 enregistrés depuis le début de l’année est attribuable aux sept actions technologiques les plus importantes : Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA et Tesla. Ces sept actions hors pair mises à part, l’augmentation du reste de l’index a été inférieure à 10 %. Les actions canadiennes ont également progressé, mais plus modestement. En l’absence d’actions d’IA pour mettre le feu aux poudres, en date du 30 juillet, l’indice composé S&P/TSX a augmenté de 5,7 % pour l’année.
Il y a par ailleurs de meilleures nouvelles que prévu en ce qui concerne les emplois. Notre taux de chômage a à peine bougé, se situant à 5,5 %, en légère hausse par rapport au très bas 5,0 % fin 2022. Une récession, ou même le sentiment de l’approche d’une récession, peut pousser beaucoup de gens au chômage, mais l’emploi a en fait augmenté d’un quart de million au cours des quatre premiers mois de 2023.
Les nouvelles déroutantes
Du côté des finances, les hausses des taux d’intérêt se sont poursuivies, alors même que l’inflation commençait à lentement reculer. La Banque du Canada (BDC) a relevé son taux directeur à trois reprises cette année, passant de 4,25 % en janvier à 5 % en juillet, et les banques commerciales lui ont emboîté le pas. La raison pour laquelle la BDC a continué à augmenter était que l’inflation ne se modérait pas assez rapidement, en partie parce que les consommateurs ont continué à acheter des choses malgré le prix élevé de tout. Vous ne savez plus quelle décision prendre? Rassurez-vous, nous sommes nombreux à éprouver ce sentiment de confusion. Comme l’a déclaré Tiff Macklem, le gouverneur de la Banque du Canada, après que le taux de la BDC a grimpé à 5 % en juillet : « Nous avons été surpris par la vigueur continue de la demande dans l’économie et la persistance des pressions inflationnistes sous-jacentes. »
Même aux États-Unis, personne ne sait vraiment quoi penser de tout cela, du moins les marchés ne le savent pas. Fin juillet, la Réserve fédérale américaine a relevé son taux directeur à 5,25 %, un niveau record depuis 22 ans. Beaucoup ont prédit un ralentissement étant donné que c’est traditionnellement le scénario lorsque la Réserve fédérale américaine se restreint. Cependant, le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, a ensuite annoncé que la Réserve fédérale américaine ne prévoyait plus de récession aux États-Unis. Merveilleux! Et à la suite de cette bonne nouvelle (apparente)? Les marchés ont à peine bougé.
Mais, dans l’ensemble, c’est plutôt bon, n’est-ce pas?
Eh bien, c’est là que cela se complique un peu.
Les moins bonnes nouvelles
Le problème, c’est que les taux d’intérêt sont un indicateur retardé, ce qui signifie que le plein impact de la hausse des taux prend du temps pour vraiment affecter notre portefeuille. La plupart d’entre nous ressentent l’impact des taux des cartes de crédit presque instantanément, mais les prêts hypothécaires à taux fixe ne changent pas du jour au lendemain. Cela pourrait représenter un danger pour les nouveaux propriétaires et pour l’économie en général. Ce que nous observons aujourd’hui (tout ce gommage semi-surprenant) doit beaucoup à l’argent que nous devons.
Et beaucoup d’entre nous ont sauté sur ces taux hypothécaires incroyablement bas (les plus bas depuis 50 ans) pendant la pandémie. Selon la Banque CIBC, près de 50 % des prêts hypothécaires en cours aujourd’hui ont été contractés en 2020 et en 2021, et bon nombre d’entre eux l’ont été pour une durée de cinq ans. Ainsi, d’ici 2025 et 2026, cette dette subira des taux plus élevés, réduisant encore plus les moyens financiers des ménages déjà surchargés par d’autres dettes (cartes de crédit…) et des prix plus élevés pour à peu près tout.
Le système présente déjà des grincements. En juin, RBC Economics a déclaré que les arriérés de paiement des consommateurs canadiens (lorsque vous manquez un paiement de dette de quelque nature que ce soit) étaient en hausse. Pire encore, Statistique Canada rapporte que le pourcentage du revenu disponible des ménages canadiens consacré au remboursement des dettes pourrait atteindre des niveaux records plus tard cette année. Pour mettre cela en contexte, le chiffre se traduit par une dette de 1,85 $ sur le marché du crédit pour chaque dollar de revenu disponible des ménages. Il y a à peine 25 ans, en 1998, il était d’environ 1,04 $. Cela est très important pour les familles canadiennes. Mais cela est également important pour l’économie, qui dépend de plus en plus des Canadiens pour dépenser de l’argent que la plupart d’entre eux n’ont tout simplement pas.
Par ailleurs, les entreprises seront confrontées à des défis de refinancement après avoir accumulé de l’argent bon marché pendant la pandémie. Si les revenus des entreprises sont stables, ce qui a été le cas pour de nombreuses entreprises, des taux d’intérêt plus élevés pèseront sur le résultat net. Lorsque ce scénario persiste, les employeurs commencent à envisager de supprimer des emplois.
À moins que les taux ne commencent à baisser.
Les hausses de taux ont contribué à ralentir le taux d’inflation, comme les banques centrales l’avaient prévu. Cela signifie-t-il que les taux d’intérêt ne demeureront pas élevés beaucoup plus longtemps? C’est possible. L’enjeu est que si l’inflation a contribué à faire monter les salaires, une bonne chose alors que tout coûte plus cher, des coûts de main-d’œuvre plus élevés pour les employeurs peuvent également signifier… des prix plus élevés pour les biens et les services qu’ils offrent. Et n’oublions pas les loyers. Ils ont grimpé en flèche dans de nombreuses communautés et ces augmentations peuvent persister en raison d’un autre facteur : la croissance démographique. La population canadienne a augmenté de 1,2 million au cours des 12 derniers mois. Un rapport publié en juillet par la Banque TD avertit que si cette tendance se poursuit, les taux d’intérêt pourraient rester élevés parce que beaucoup plus de gens pourraient alimenter la demande qui dépasse l’offre de biens et de services et, bien sûr, le logement.
En résumé : Nous sommes dans une meilleure situation qu’en janvier, mais de nombreuses incertitudes planent sur l’économie et donc sur les marchés d’investissement.
Le moment est peut-être venu d’obtenir un deuxième avis sur votre stratégie d’épargne-retraite?
Cela ne peut pas faire de mal.
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